Plaćanje u dolarima ili u juanima: tečaj i zaštita od rizika

Na izvoznoj strani američki dolar ostaje referentna valuta kineskih tvornica: većina profaktura stiže u USD. Juan, službenog naziva renminbi, ISO oznake CNY, dobiva na značaju: Kina već godinama gura prekogranično plaćanje u vlastitoj valuti, a mnoge tvornice mogu fakturirati u RMB. Euro se, s druge strane, rijetko nudi, a kad se nudi, cijena uključuje maržu opreza: tvornica koja fakturira u eurima nosi tečajni rizik i naplaćuje ga.

Valuta fakture određuje valutni par koji nosite. Faktura u dolarima: vaš se rizik odvija na EUR/USD. Faktura u juanima: na EUR/CNY. U oba slučaja vrijednost vašeg troška u eurima mijenja se između narudžbe i plaćanja, u razdoblju koje traje tjednima. Prvo pitanje stoga nije „koja je valuta jeftinija”, nego „koji par znamo upravljati”.

Renminbi nije slobodno konvertibilna valuta: kretanja kapitala ostaju regulirana kineskim tijelima. Na onshore tržištu središnja banka svakog radnog dana objavljuje središnji paritet, fixing, a tečaj može fluktuirati unutar dnevnog raspona od plus-minus 2 % oko te točke od 2014. U inozemstvu se offshore juan, kotiran kao CNH, trguje slobodno i povremeno odstupa od onshore tečaja: dvije kotacije za istu valutu.

Za stranog kupca plaćanje u RMB podrazumijeva prekograničnu doznaku u juanima: tvornica mora biti opremljena za njezino primanje, što nije slučaj za sve, posebno kod malih radionica naviklih na dolar. Kina je za to izgradila vlastitu mrežu prekograničnog međubankovnog obračuna, CIPS, pokrenutu 2015. Na francuskoj strani ništa egzotično: vaša banka pretvara vaše eure u CNY po svom tečaju, i upravo taj primijenjeni tečaj, a ne kineski fixing, određuje koliko vas stvarno košta faktura.

Tečaj objavljen u medijima medijanski je tržišni tečaj: nitko vam ga ne prodaje po tome. Banke i platne institucije primjenjuju maržu između te referentne stope i vaše, uz koju se dodaju troškovi doznake. Ta marža predstavlja stvarni trošak tečaja: kreće se, ovisno o instituciji i kanalu, od djelića postotnog boda do nekoliko posto. Jedan postotni bod marže na pedeset tisuća eura iznosi pet stotina eura: taj red veličine dovoljan je da se shvati zašto se marža pregovara prije tečaja.

Refleks je mehanički. Prije svake doznake zatražite pisano čvrst tečaj, s troškovima uključenima, i usporedite s barem još jednim kanalom. Banke s odjelom za mjenjačke poslove i specijalizirane institucije za devize izričito kotiraju; klasični šalter ponekad uključuje maržu u prikazani tečaj, bez detaljnog prikaza. Kod redovitih tokova marža se pregovara: to je često prva poluga, prije bilo kakvog instrumenta zaštite.

Zaštititi se znači danas fiksirati tečaj plaćanja koje će krenuti kasnije. Osnovni je instrument terminski ugovor: vaša se banka obvezuje na tečaj za datum usklađen s vašim rokom prema dobavljaču. Nema premije za platiti, ali postoji čvrsta obveza: tečaj je zadan, dobar ili loš. Valutna opcija daje pravo bez obveze, uz premiju. Ti instrumenti pretpostavljaju poslovni račun, banku koja obrađuje devize i, općenito, prepoznatljiv trgovački tok.

Od kojeg iznosa? Okvirno: redovite nabave u vrijednosti nekoliko desetaka tisuća eura opravdavaju terminski ugovor s vašom bankom, jer stabilizira svako plaćanje pa i vašu nabavnu cijenu. Za pojedinačnu narudžbu od nekoliko tisuća eura instrument košta više nego što štiti: marža konverzije i trenutak doznake čine razliku. Između toga, valutna klauzula u ugovoru, koja zapisuje izvor referentnog tečaja i pravilo prilagodbe cijene, štiti bez prolaska kroz trgovačku dvoranu banke.

Prva zamka: valjanost cijene. Kad se tržište pomakne, tvornica skraćuje valjanost svoje ponude u dolarima, ili je ponovno kotira naviše. To se ponašanje uređuje pisano: u ugovoru, valuta fakturiranja, izvor referentnog tečaja i pravilo prilagodbe, s pragom ispod kojeg se cijena ne mijenja. Šutnja, s druge strane, stvara sporove.

Druga zamka: carinski tečaj. Pristojbe i PDV pri uvozu izračunavaju se na carinskoj vrijednosti, pretvorenoj u eure po tečaju koji objavljuje carinska uprava, ažuriranom svakog mjeseca, a ne po tečaju vaše banke ni po tečaju na dan vaše doznake. Dvije pošiljke poslane u razmaku od mjesec dana po istoj cijeni u dolarima mogu tako biti oporezovane na različitim vrijednostima u eurima.

Treća zamka: prividna cijena u RMB. Cijena objavljena u juanima obvezuje samo ako tvornica zna primiti prekograničnu doznaku u RMB i ako to profaktura zapisuje. Bez toga, faktura se u trenutku plaćanja vraća u dolare, a očekivana korist ispari. Valuta se provjerava na dokumentu, a zatim u polju valute naloga za doznaku.

Naša kuća za posredovanje i nabavu tretira valutu kao klauzulu pregovaranja, jednako kao cijenu ili uvjete plaćanja. Osiguravamo da valuta fakturiranja bude navedena u profakturi, a zatim u ugovoru, tražimo pravilo prilagodbe kad tvornica želi kratku valjanost, a naš kineski govoreći tim u Guangzhouu na terenu, na jeziku tvornice, provjerava da je najavljeno plaćanje u RMB stvarno naplativo. Mi sami ne govorimo kineski: to je uloga tog tima, na terenu.

U većini slučajeva ne plaćate nikakvu naknadu: otvorite dosje, mi pregovaramo o robi umjesto vas, a proviziju uzimamo na njezinu vrijednost fco tvornica. Pitanje tečaja uklapa se u taj postupak, od provjere dobavljača do praćenja plaćanja, uz jedinstvenog sugovornika u Parizu i u Guangzhouu.